Vd-ord kv4 2025: En stark avslutning på året 

• Förvärvet av Dalata slutfört
• God tillväxt i jämförbar portfölj
• Positiv utblick och höjd utdelning

6 februari 2026

Året avslutades med stark resultatutveckling i båda affärssegmenten. Totala intäkter och driftnetto ökade med 9 respektive 22 procent i kvartalet, där 31 Förvaltningsfastigheter från Dalata Hotel Group (Dalata) ingick från och med den 7 november. Även tidigare gjorda förvärv under 2025 bidrog positivt samtidigt som hotellefterfrågan stärktes på flera marknader. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och driftnetto med 5 respektive 7 procent. Rapporterad tillväxt hölls dock tillbaka av en betydande negativ valutakurseffekt i båda affärssegmenten. Justerat för transaktionskostnader (-241 MSEK) samt förberedande finansiella kostnader för förvärvet av Dalata (-22 MSEK) ökade cash earnings per aktie med 23 procent.

I affärssegmentet Hyresavtal ökade intäkter, driftnetto och lönsamhet jämfört med föregående år med stöd av både förvärv och en god efterfrågan i befintlig portfölj. Dalata bidrog med 146 MSEK i hyresintäkter i kvartalet med en driftnettomarginal om cirka 95 procent.

I affärssegmentet Egen drift minskade intäkterna något, vilket framförallt förklaras av en negativ valutakursutveckling och i mindre mån av tidigare omklassificering av Numa Brussels Royal Galleries. Tack vare en positiv affärsmix, hög konvertering och vissa avsättningar och kostnader av engångskaraktär i jämförelsekvartalet, ökade driftnettot med 16 procent jämfört med föregående år samtidigt som driftnettomarginalen stärktes till 34 procent.

I det första kvartalet 2026 slutförde vi avyttringen av Crowne Plaza Antwerp i Belgien för cirka 19 MEUR.

Förvärvet av Dalata en historisk milstolpe

Förvärvet av Dalata är en historisk milstolpe för oss genom vilken vi befäster vår position som den ledande hotellfastighetsägaren i Europa. I korthet tillförs Pandox 31 Förvaltningsfastigheter – plus en fastighet i Edinburgh som för närvarande konverteras till hotell – med ett marknadsvärde om cirka 16 900 MSEK. Värdet har bekräftats i extern värdering i det fjärde kvartalet och är i linje med tidigare kommunikation, justerat för valutakursförändring.

Genom förvärvet förväntas hyresintäkterna öka med 1 145 MSEK, driftnettot öka med 1 115 MSEK och cash earnings öka med 430 MSEK, på årsbasis och till aktuell valutakurs (EUR/SEK 10,55). I det fjärde kvartalet redovisar vi ett förvärvsresultat om 1 598 MSEK, inkluderat förväntade transaktionskostnader om cirka -340 MSEK, från försäljningen av operatörsverksamheten till Scandic. Detta tillsammans med förväntad uppskjuten skatt om 1 847 MSEK innebär att Dalataförvärvet bidrar till EPRA NRV med 3 445 MSEK, motsvarande 17,70 SEK per aktie. Vi arbetar nu med att dela upp verksamheten i en fastighetsägande och en hotelldrivande del. Uppdelningen förväntas slutföras under det andra halvåret 2026.

God finansiell ställning

Vid slutet av kvartalet uppgick vår belåningsgrad, till 52,7 procent. Vi har efter kvartalets utgång erhållit kreditgodkännande för ny finansiering om 1 500 MSEK, vilket gör att likviditetsreserven uppgår till 3 220 MSEK. Därutöver har kreditgodkännande för en förlängning med ett år av existerande finansiering om 2 000 MSEK erhållits.

Positiv utblick

En gradvis förbättrad makroekonomisk utveckling med avtagande inflation, stabila räntor och ökad ekonomisk tillväxt skapar förutsättningar för tillväxt i hotellmarknaden. Hotellefterfrågan förväntas vara fortsatt god under 2026 drivet av ökad fritids-, affärs- och mötesefterfrågan. Begränsad utbudstillväxt stödjer prisutvecklingen i många marknader, men skillnaderna mellan städer och segment är stora. RevPAR drivs av en kombination av pris, mix och volym. Den dominerande risken är fortfarande geopolitik och handel där nya utspel kan påverka både företags och konsumenters investerings- och konsumtionsvilja.

Förvärvet av Dalata förväntas ge Pandox ett betydande intäkts- och resultatbidrag 2026. Därutöver kommer ett visst tillväxtbidrag från övriga förvärv vi slutförde under året som gick. Avyttringen av Crowne Plaza Antwerp kommer att ha en viss negativ påverkan på omsättningen i affärssegmentet Egen drift och en mindre men positiv effekt på driftnettomarginalen. 2026 har också inletts med en fortsatt förstärkning av den svenska kronan som innebär att intäkter, resultat och tillgångsvärden i utländsk valuta minskar i värde när de omräknas till svenska kronor. I det första kvartalet förväntar vi oss, som brukligt, en säsongsmässigt svagare efterfrågan i hotellmarknaden. Bokningsläget är dock generellt sett starkare än föregående år vid samma tidpunkt.

Med stöd av ett starkt underliggande kassaflöde, en god hotellmarknad och värdeskapande förvärv föreslår styrelsen en höjning av utdelningen till 4,50 (4,25) SEK per aktie, motsvarande totalt cirka 876 (827) MSEK.